Uzun vadeli yatırım için alınabilecek 42 hisse
Muammer DEMİR / Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı
”Enka İnşaat finansallan beklentileri karşıladı”
Enka İnşaat: Şirketin, 2017 dokuz aylık konsolide finansallarını bir önceki yılın aynı dönemi ile kıyasladığımızda, yatırım faaliyetlerinden gelirler grubunda yaşanan artışın net kar rakamına pozitif katkısı dikkat çekiyor. Böylece net dönem karı yüzde 42.8 artış ile 1.978 milyar TL ve çeyreklik bazda yüzde 84.3 artış ile yaklaşık 625 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket, bu yıl dokuz aylık finansallarından ilave 184 milyon TL temettü avansı dağıtma kararı aldığını açıkladı. Temettü dağıtımına 13 Aralık’ta başlayacak. Şirketin üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının beklentileri karşılaması, sektördeki konumu, temettü verimliliği ve yabancı para varlığının kurun yukarı yönlü eğilimini koruduğu ortamda sağlayacağı katkı önemli. Bu kapsamda Enka İnşaat hisselerinde 12 aylık dönemde yüzde 5 yükseliş potansiyeli ile 6.19 TL hedef fiyat öngörümüzü korumaya devam ediyoruz.
Aksa Akrilik: Akrilik elyafta global pazarın en büyük üreticileri arasında yer alan Aksa Akrilik, beş kıtada, 50 ülkede faaliyetlerine devam ediyor. Yıllık bazda 315 bin ton üretim kapasitesiyle de Türkiye’deki tek akrilik elyaf üreticisi konumunda. Şirketin ar-ge’de çalışması devam eden 11 yeni projesi bulunuyor ve dört yeni marka ile kapasite artışına gitmeyi planlıyor. Sektördeki öncü konumu, geniş ürün gamı, operasyonel performansta yaşanan iyileşmelerle beklentilerin üzerinde gelen finansal 5S sonuçları şirketin görünümü açısından olumlu. Bunun yanında yüksek temettü verimliliği ve 2016 yılı dokuz ayına göre 2017 yılı aynı döneminde yatırımlarda yaşanan artışlar önemli. Aksa Akrilik hisselerinde 12 aylık dönemde yüzde 12 yükseliş potansiyeli ile 13.67 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
BİM: Şirketin 2017 dokuz aylık konsolide finansallarına göre FAVÖK’ün yüzde 31.8 artış ile yaklaşık 971 milyon TL, net dönem net karının ise yüzde 34.2 artış ile 641.3 milyon TL’ye yükseldiği görülmekte. Bunun yanında 2012 ilk çeyrek dönemden bu yana FAVÖK marjında en yüksek artışı yakaladığı gözleniyor. Şirket, iran Pazarına girme konusunda perakende satiş araştırmalarına devam ediyor. Bu pazara giriş kararı alınması gelecek dönem operasyonel performansı açısından olumlu bir gelişme olacaktır. Perakende sektöründeki konumu, son finansallar gelirlerindeki artış, operasyonel marjlarındaki güçlü duruş, finansal sonuçların piyasa beklentisine göre daha yüksek gerçekleşmesi, artan mağaza sayısı, yurtdışı operasyonlarının ciroya katkısı diğer olumlu yönler olarak değerlendirilebilir. Bu gelişmelerle birlikte değerlendirdiğimizde şirket hisselerinde 12 aylık dönemde yüzde 9 yükseliş potansiyeli ile 80.44 TL hedef fiyat öngörümüzü korumaya devam ediyoruz.
Ali Kerim Akkoyunlu / Gedik Yatırım Araştırma Müdürü
”Arçelik uzun vadeli yatırım açısından caıip seviyelerde”
Arçelik: 2017 yılının ilk dokuz aylık döneminde satış gelirleri yıllık bazda yüzde 31, FAVÖK ise yüzde 20 oranında güçlü bir artış gösterdi. Hammadde maliyetlerinde beklenen düşüşün görülmemesinin etkisiyle şirketin 2017 yılsonu FAVÖK marjı beklentileri son iki çeyrekte yarımşar puan düşürülerek yüzde 10’a çekilirken; uzun vadeli tahminleri yüzde 11 olarak korundu. Dokuz aylık finansal performansta önemli etkiye sahip olan n o n beyaz eşya için ÖTV desteği sona ermiş olsa da gelecek dönemde bu etkinin özellikle ihracat gelirleri tarafından dengeleneceğini düşünüyoruz. Ayrıca, ÖTV desteğinin sona ermesinin ardından ekim ayında beyaz eşya satışlarının yüzde 5 artış gösterdiğini de not edelim. Arçelik hisselerinde son 3-4 aylık dönemde gözlenen yüzde 25-30 civarlarında düşüşle birlikte, uzun vadeli yatırım açısından hissenin çarpan bazında cazip seviyelere gerilediğini; ÖTV etkisinden bağımsız olarak operasyonel performans ve ihracat gelirleri tarafında ki güçlü seyrin korunmasını bekliyoruz. Şirket hisselerinde 12 aylık dönemde piyasa çarpanlarının gelişimi ve teknik kriterleri göz önünde bulundurarak yaklaşık yüzde 30 yükseliş potansiyel ile 25 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
Soda Sanayi: Şirketin satış gelirlerinin çok büyük ölçüde döviz cinsinden olmasına karşın hem maliyetler içinde TL’nin önemli bir paya sahip olması, hem de en büyük maliyet kalemlerinden olan soda külü fiyatlarının 2005’ten bu yana düşüş eğiliminde olması kârlılığı destekliyor. Bunun yanı sıra şirketin net yabancı para pozisyonunun artıda olması da TL’deki değer kayıplarının şirket finansallarını desteklemesini sağlıyor. Borçluluk oranının oldukça düşük olmasına ek olarak, istikrarlı ve yüksek temettü verimi ile yakın dönemde gözlenen düşüşle birlikte çarpanlar açısından ucuz seviyelere gerilemiş olması da önemli. Şirket hisselerinin uzun vadeli yatırım açısından cazip olduğunu değerlendiriyor; gelecek 12 aylık dönemde yaklaşık yüzde 15 yükselme potansiyel ile 6 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
Ulusoy Elektrik: Şirketin faaliyet alanında yer alan bir oyuncunun sektörden çıkması ve diğer bir oyuncunun da tamamen ihracata yönelmesi sonrasında, yurtiçi pazardaki rekabetin azaldığı ve Ulusoy Elektrik’in fiyatlama gücünün arttığı görülmekte. Şirketin yurtiçi pazar payı yüzde 45 civarından yüzde 70’lere yükseldi. Buna ek olarak, artan ihracat performansının da desteğiyle şirketin güçlü finansal sonuçlar açıklamaya devam etmesini bekliyoruz. Ayrıca, borçluluk oranın düşük olması, çarpanlar bazında ucuz seviyelerde olması ve 2018 yılı temettü verimi beklentimizin yüzde 6-7 civarında olarak gerçekleşmesi yönündeki beklentilerimizle şirket hisselerinin uzun vadeli yatırım açısından cazip olduğunu düşünüyoruz. Ulusoy Elektrik hisselerinde 12 aylık dönemde yaklaşık yüzde 40 civarında yükseliş potansiyeli ile 24.03 TL hedef fiyatımız öngörüyoruz.
